基酒

小心贵州茅台盛极而衰 物壮则老

作者:知常容 / 关注公众号:zhichangrongtouzi  发布:2019-07-12


贵州茅台终于冲上1000元以上,欢呼声一片。世间万物,都有循环往复的周期,分久必合合久必分,久涨必跌,久跌必涨。老子曰。“物壮则老,是谓不道,不道早已。”茅台未来会面临重大的调整吗?
你要看最近财务报表,那是光鲜亮丽。如果未来是过去的简单重复,茅台就永远是中国的股价一哥。可要是读过道德经,读过历史,对茅台的未来就不会那么盲目乐观了。
股市投资,公认正确的道路是价值投资,核心难点在估值,估值难点在预测。预测首先财报是基础,其次是公司调研,再其次是不断跟踪。
这些工作繁杂辛苦,但还是可以努力做到的。可最后决定成败的是对公司未来5年,20年的预测,这种预测,就一定要深入学习,研究自然规律,学习哲学,历史。才能抓住未来的大致方向。才能找到跟踪研究的重点。这个时候,读读道德经就有帮助了。
老子曰 :“物壮则老,是谓不道,不道早已。”茅台发展到现在这个阶段,面临很大的发展门槛,而决定性因素就在于茅台符不符合“大道”的要求,有没有按照自然规律的要求来管理自己,发展自己。不道早已,如果违反历史规律,那就会很快衰落。
现在来看,茅台目前的很多情况并不符合公司发展的大道,更多是短期的透支,甚至是走偏了道路。茅台股价的走势也过度反应了公司的真实情况。
知常容以前写过不少提示茅台风险的文章,这里再次更新一下我的主要观点。
1.茅台股东会人数超过两千人了,深圳一位茅台老股东总结的经验是,股东会人越少越好。大家真的找到一劳永逸的聚宝盆了?只要敢于拿住茅台股票,就有一辈子富贵?大家都是镰刀,谁是韭菜?
2.茅台的一批价超过2000元,零售价超过2700元。茅台酒的价格已经被历史证明是一个高波动的价格,大升之后必有大跌。现在大量经销商囤货,大量散户也不自觉地囤货。
我知道深圳拥有一吨以上茅台的股东都有好几个了。市场的真实需求被大量透支。把茅台做成投资品,那投资品的大幅波动本性就一定会在茅台上体现出来。经销商们很多也是借钱囤酒,价格一跌下来,经销商们未必守得住不跑。
3.大股东意向不明,影响巨大。年初的上交所问询函,公司仍未答复,现在来看,大股东是吃定这6000吨平价酒了。大股东的意愿非常重要,一个简单例子,白酒消费税,官方税率是售价的20%。
现在茅台实际缴交的税率是12%左右,提到实际税率20%是完全合法合规的。大股东一直非常支持上市公司,现在发生了很多事情,变了思路就很难说了。管理层的长期目标和短期目标怎么选择也让人担心。
4.茅台不是供不应求,放量有能力。目前库存23万吨。很多人说茅台需要5年生产,今年销量不能大于5年前的基酒产量。这个说法,忽略了过去基酒产量一直是产大于销,今年可以卖的不单是5年前的基酒,而是5年前所有年份的基酒。
有兴趣的人可以具体算算。最新基酒产量5.6万吨,计划销量3.1万吨。按这个趋势发展下去,茅台未来可能不单只要卖5年前生产的酒,还要卖10年前生产的酒,市场能不能够承受供应量的巨大增幅?
5.茅台酒的奢侈品属性导致未来不可能高增长,茅台酒在十年前到更早,不算是市场的主流消费酒类,这几年发展神速,有一个很重要的原因就是贵,可以作为身份标志。
对发展初级阶段的群众的身份需求很有用。这个历史过程在别的地区也有很多先例,奢侈品在刚富裕起来的地区也有很明显的高峰时期,比如日本,香港的LV包。而当市场逐步成熟,消费者逐渐成熟的时候,奢侈品的消费就会走向平稳。
6.茅台酒是联合国认定的一类致癌物,身边朋友喝白酒的越来越少了,商务会谈,官场应酬劝酒的也越来越少,基础消费市场不稳。
简单的来说,如果茅台酒的销售收入持续高增长超过GDP,那有一天,茅台酒的收入将占GDP的一个很大的比例,打破世界上所有国际单一公司占GDP的最大的比例,这岂不是很荒谬吗。
7.茅台始终不肯踏实做市场,根基不稳。这次收回6000吨配额,大幅撤销经销商的事实,证实了我们以前一直的观点:茅台的经销商只负责提货,囤货,不负责市场推广,市场培育,甚至不负责市场铺货,这种经销模式,简单地说就是只摘桃子,不种树,不施肥。桃子树总有老去的一天,不维护只会老的更快。茅台酒的市场根基不稳。
知常容道法投资,尊重天道。很多股市上的问题,看似很复杂,可只要提高到哲学的层次问题就会变得很简单。比如最近市场热议新城可不可以抄底,公司没有倒闭,股价跌了那么多,抄底很吸引啊。把目光聚焦到未来新城的股价短期会不会上涨这个焦点上,是不可能有正确答案的,买不买都有道理,股价短期也无法预测。
可如果我们把问题上升到符不符合股市大道这个哲学层次上来看,那答案就清晰明了:肯定不能抄底!
买公司是买公司的未来,一个不尊重自然,不尊重大道的公司怎么可能会有前途呢?买股票就想着赚快钱,不想风险,这种买股票和赌博有什么区别呢?尊重大道,敬畏股市,才是深根固蒂,长生久视之道。
投资股市,有很多东西要学,但最难学,最有用的,是股市之外的历史,哲学,是对人生的领悟,对社会发展的领悟。中国文化源远流长,中国人骨子里渗透了几千年的文化影响。
中国股市也离不开中国古老哲学的引导,初学股市,建议多看儒家的书,格物致知诚意正心修身齐家治国平天下。做一个正直的人,努力学习,努力向上。
有一定股市经验了,可以看道德经,易经。道德经教导我们清静无为,从做加法进化到做减法。易经让我们明白世间万物都是循环往复,不断地在变,但根本规律不变。多看历史书,包括金融历史,社会历史。不断学习,不断在股市中印证,提高。
世界在变,只看过去几年,就预测未来是很危险的。世界不变,遵从自然规律,顺应大道的必将持续发展,违背自然规律的必将衰落。
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